ارزش سهام و تحلیل شرکت‌ها

ارزش سهام و تحلیل شرکت‌ها

ارزش سهام

هر سهم از سهام شرکت‌های سهامی، چهار نوع قیمت یا ارزش دارد. این ارزش‌ها عبارت‌اند از: ارزش اسمی، ارزش معاملاتی یا ارزش بازار، ارزش دفتری یا ارزش ویژه و ارزش واقعی که در ادامه به شرح هر یک از آنها می‌پردازیم.

ارزش اسمی: قیمت یا ارزش اسمی سهام، همان قیمتی است که بر روی اوراق سهام درج می‌شود. سهام در دفاتر مالی شرکت با قیمت یا ارزش اسمی ثبت می‌شود و پذیره‌نویسی یا فروش اولیه سهام نیز معمولاً با همین قیمت انجام می‌شود. در حال حاضر قیمت اسمی هر برگ سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران معادل هزار ریال است.

ارزش دفتری یا ارزش ویژه: دارایی‌های شرکت سهامی برابر است با بدهی‌های شرکت به علاوه سرمایه. به عبارت دیگر، شرکت‌های سهامی دارایی‌های خود را از طریق ایجاد بدهی یا حقوق صاحبان سهام تامین می‌کنند. حقوق صاحبان سهام شامل سهام عادی، اندوخته‌ها و سود انباشته می‌باشد. به این ترتیب، ارزش دفتری برابر با جمع حقوق صاحبان سهام تقسیم بر تعداد سهام می‌باشد. این ارزش در مقایسه با ارزش اسمی هر سهم سنجیده می‌شود. هر چه ارزش ویژه یک سهم از ارزش اسمی آن بیشتر، سهام آن شرکت از موقعیت و استحکام بالاتری برخوردار خواهد بود.

ارزش معاملاتی یا ارزش بازار: سهام ورقه بهاداری است که در بورس بهادار معامله می‌شود. در این بازار عده‌ای عرضه کننده یا فروشنده سهام و عده دیگر خریدار یا تقاضا کننده سهام می‌باشند. ارزش معاملاتی سهام تحت تاثیر عرضه و تقاضا قرار دارد. بدیهی است با افزایش تقاضا ارزش سهام افزایش و با افزایش عرضه، ارزش سهام کاهش می‌یابد.

ارزش ذاتی: هدف سرمایه‌گذاران در خرید سهام شرکت‌ها، استفاده از منافع مادی آن شامل سود نقدی و افزایش قیمت سهام می‌باشد. هر چه این منافع بیشتر باشند، آن سهام از ارزش بیشتری نزد سرمایه‌گذاران شرکت برخوردار خواهد بود. ارزش واقعی سهام در واقع ارزشی است که سرمایه‌گذار پس از ارزیابی‌های مختلف برای سهام قائل می‌شود. بدیهی است که چنانچه ارزش واقعی سهام بیش از ارزش معاملاتی یا ارزش بازار سهام باشد، سرمایه‌گذار سهام را خواهد خرید؛ برعکس، اگر ارزش واقعی سهام کمتر از ارزش معاملاتی یا  ارزش بازار سهام باشد، سرمایه‌گذار نه تنها آن را نمی‌خرد، بلکه اگر چنین سهامی را در دست داشته باشد، آن را خواهد فروخت.


برای مشاهده بانک پایان نامه حسابداری و مقاله انگلیسی حسابداری و مقاله انگلیسی حسابداری با ترجمه فارسی ومقاله انگلیسی حسابداری علمی پژوهشی و مقاله انگلیسی حسابداری علمی ترویجی و مشاهده مقالات و پایان نامه های دسته بندی شده براساس موضوعات حسابداری می توانید به سایت پایان نامه و مقاله حسابداری مراجعه نمایید همچنین امکان ثبت سفارش پیش پروپزال، ترجمه مقاله ، پایان نامه ، مبانی نظری ، جمع آوری داده های شرکتهای بورسی و … در انتهای هر مقاله فراهم شده است. در قسمت پنل کاربری می توانید مقالات دانلود شده و سفارشات ثبت شده را پیگیری نمایید. به منظور استفاده هر چه بهتر از مطالب سایت حتما راهنمای سایت را مطالعه نمایید.


معیارهای ارزشگذاری سهام

فرآیند تعیین ارزش یک سهم معین را ارزشیابی سهم گویند. یک روش ارزشیابی ایده‌آل به گونه‌ای طراحی شده است که بتواند ارزش کلیه سهام را به طور دقیق اندازه‌گیری کند. اگر یک سرمایه‌گذار در زمان انجام معامله، سهام معینی را زیر قیمت خریداری کند، قیمت آن سهم به تدریج افزایش خواهد یافت تا زمانی که در قیمتی مشخص آن را به فروش برساند و سپس وارد معامله دیگری از خرید شود.

ارزشیابی سهام یکی از مسائل بسیار پیچیده است و هیچ مدل ارزشیابی وجود ندارد که بتواند به درستی ارزش ذاتی یک سهم را پیش‌بینی کند. به هر حال، مدل‌های ارزشیابی سهام مبنایی برای مقایسه و سنجش معیارها و عوامل مربوط به ارزش سهام را ارائه می‌دهند. به علاوه با استفاده از برخی مدل‌های ارزشیابی می‌توان در شرایطی که سهام پایین‌تر از ارزش واقعی معامله می‌شوند، حدود میانگین نرخ بازده بازار را محاسبه کرد.


برای مشاهده بانک پایان نامه حسابداری و مقاله انگلیسی حسابداری و مقاله انگلیسی حسابداری با ترجمه فارسی ومقاله انگلیسی حسابداری علمی پژوهشی و مقاله انگلیسی حسابداری علمی ترویجی و مشاهده مقالات و پایان نامه های دسته بندی شده براساس موضوعات حسابداری می توانید به سایت پایان نامه و مقاله حسابداری مراجعه نمایید همچنین امکان ثبت سفارش پیش پروپزال، ترجمه مقاله ، پایان نامه ، مبانی نظری ، جمع آوری داده های شرکتهای بورسی و … در انتهای هر مقاله فراهم شده است. در قسمت پنل کاربری می توانید مقالات دانلود شده و سفارشات ثبت شده را پیگیری نمایید. به منظور استفاده هر چه بهتر از مطالب سایت حتما راهنمای سایت را مطالعه نمایید.


عوامل موثر بر قیمت سهام شرکت‌ها

به طور کلی می‌توان عوامل تاثیرگذار قیمت سهام شرکت‌ها را به سه دسته کلان یا محیطی، صنعت و عوامل خرد یا درونی شرکت تقسیم کرد:

عوامل کلان یا محیطی

به مجموعه‌ عواملی که خارج از اختیار شرکت‌ها بوده و به شکل برون‌زا بر قیمت سهام تاثیر می‌گذارند، عوامل محیطی می‌گویند. مهمترین آنها به شرح زیر می‌باشند:

وضعیت سیاسی و اقتصادی جهان و کشور: بدون تردید یکی از مهمترین عوامل محیطی تاثیر گذار بر قیمت سهام، وضعیت سیاسی و اقتصادی جهان و هر کشور می‌باشد. این امر برای کسانی که در بورس اوراق بهادار فعالیت داشته‌اند اثبات شده است. عوامل سیاسی با ایجاد یک فضای عدم اطمینان در بازار، باعث رکود در آن می‌شوند و این حالت تنها مختص بازار سهام ایران نیست و در بورس‌های بزرگ دنیا نیز این حالت وجود دارد.

همچنین با بهبود وضعیت اقتصادی، تقاضا برای کالاها و خدمات مختلف افزایش خواهد یافت و این خود و این خود می‌تواند از طرفی باعث افزایش تولید و سوددهی شرکت‌های فعال در بورس اوراق بهادار شود و از طرفی باعث ایجاد یک خوش‌بینی نسبت به آینده گردد.

ترکیب بودجه سالانه کشور: در بودجه  سالانه هر کشور، منابع درآمد و هزینه‌های سال آتی آن کشور آورده می‌شود. به عبارتی می‌توان گفت با ارزیابی بودجه یک کشور می‌توان جهت‌گیری سال آینده دولت را تعیین کرد و این خود می‌تواند در ارزیابی مردم از صنعت خاص و شرکت‌های موجود در آن که با جهت‌گیری دولت در بودجه متاثر خواهند شد، تاثیر گذارد. به طور مثال اگر دولت در بودجه خود برنامه وسیعی در زمینه صنایع پتروشیمی داشته باشد، انتطار این است که صنایع مرتبط با آن که در بورس اوراق بهادار فعالیت دارند تحت تاثیر این برنامه قرار گرفته و در نهایت قیمت سهام آنها تغییر کند.

سیاست‌های کلان پولی، مالی و ارزی: سیاست‌های کلان پولی و ارزی دولت نیز به نوبه خود می‌تواند شرکت‌های مختلف را تحت تاثیر قرار دهد. به طور مثال اگر دولت تصمیم بگیرد که نرخ ارز را افزایش دهد شرکت‌هایی که مواد اولیه آنها از خارج تهیه می‌شود از این

امر ممکن است متضرر شوند. و یا اگر دولت در قوانین پولی کشور تغییراتی ایجاد کند، این امر قیمت سهام بانک‌هایی که سهام آنها در بورس داد و ستد می‌شود را می‌تواند شدیداً تحت تاثیر قرار دهد.

تغییر قوانین و مقررات: قوانین و مقررات آن در کشور از جمله عواملی است که بر قیمت سهام شرکت‌ها می‌تواند تاثیرگذار باشد. به طور مثال حذف تعرفه‌ها و یا وضع تعرفه برای واردات می‌تواند بر قیمت سهام شرکت‌هایی که از این تغییرات متاثر می‌شوند تاثیر بگذارد. فرض کنید تعرفه یک کالای خاص کم و یا حذف شود. این بدین معنی است که کالاهی حارجی مشابه با قیمت ارزان‌تر قبل از حذف تعرفه وارد کشور می‌شود و این می‌تواند تولیدکنندگان داخلی را با مشکل مواجه کند که در نهایت منجر به کاهش قیمت سهام آنها می‌شود.


برای مشاهده بانک پایان نامه حسابداری و مقاله انگلیسی حسابداری و مقاله انگلیسی حسابداری با ترجمه فارسی ومقاله انگلیسی حسابداری علمی پژوهشی و مقاله انگلیسی حسابداری علمی ترویجی و مشاهده مقالات و پایان نامه های دسته بندی شده براساس موضوعات حسابداری می توانید به سایت پایان نامه و مقاله حسابداری مراجعه نمایید همچنین امکان ثبت سفارش پیش پروپزال، ترجمه مقاله ، پایان نامه ، مبانی نظری ، جمع آوری داده های شرکتهای بورسی و … در انتهای هر مقاله فراهم شده است. در قسمت پنل کاربری می توانید مقالات دانلود شده و سفارشات ثبت شده را پیگیری نمایید. به منظور استفاده هر چه بهتر از مطالب سایت حتما راهنمای سایت را مطالعه نمایید.


 

عوامل صنعت

از جمله عوامل دیگر تاثیرگذار بر قیمت سهام شرکت‌ها، وضعیت خاص و ماهیت صنعتی است که این شرکت‌ها در آن فعالیت می‌کنند. عوامل زیر در صنایع مختلف می‌توانند بر قیمت سهام شرکت‌ها تاثیرگذار باشند.

نحوه قیمت گذاری محصولات: نحوه قیمت‌گذاری محصولات در صنایع مختلف از جمله عوامل مهمی است که بر قیمت سهام یک شرکت فعال در آن صنعت تاثیر می‌گذارد. به طور مثال، وقتی قیمت محصولات یک صنعت مثل سیمان توسط دولت تعیین می‌شود، در این حالت هرگونه تغییر سیاست در این قیمت‌گذاری می‌تواند بر قیمت سهام شرکت‌های سیمانی تاثیرگذار باشد. وقتی که قیمت‌ها در بازار آزاد و به شکل رقابتی تعیین می‌شود، نحوه ارزیابی سهامداران از آینده آن صنعت و قیمت سهام شرکت‌های فعال در آن با زمانی که قیمت محصولات به شیوه دستوری تعیین می‌شوند، متفاوت خواهد بود.

عرضه و تقاضای محصولات: یکی از فاکتورهای مهم دیگر در ارزیابی ماهیت صنعت، بررسی وضعیت عرضه و تقاضای محصولات آن در کشور و یا حتی درحد وسیع‌تر آن در سطح جهانی است. به طور مثال، وقتی تقاضای کل محصولات یک صنعت بیش از مقدار عرضه کل آن در کشور باشد و واردات آن محصول به هر دلیلی مقدور نباشد، انتظار این است که آن صنعت خاص رو به رشد بوده و قیمت سهام شرکت‌های فعال در آن افزایش یابد.

صنایع قبل و بعد: یکی از نکات مهم در تحلیل صنایع مختلف، بررسی صنایع مرتبط قبل و بعد از آن صنعت است. به طور مثال، اگر بخواهیم صنعت فولاد را مورد تجزیه و تحلیل قرار دهیم، صنایع قبل از آن استخراج سنگ آهن و صنایع بعد از آن صنایعی مثل خودروسازی، اسکله‌سازی، پل‌سازی و صنایع دیگری که محصولات فولادی را به عنوان ماده اولیه در تولیدات خود مورد استفاده قرار می‌دهند، قرار دارند. طبیعی است که هر تحول عمده‌ای که در صنایع قبل و یا بعد اتفاق افتد، در صنعت واسطه با یک فاصله زمانی که بستگی به ارتباط آنها دارد، اثرات خود را به جا خواهد گذاشت. به طور مثال، در زمانی که صنایع بعدی دارای رونق و رشد می‌باشند، انتظار می‌رود که در آینده نزدیک صنایع قبلی هم از رشد برخوردار شوند. ولی معمولاً رابطه عکس وجود ندارد. یعنی انتظار نمی‌رود زمانی که صنایع قبلی دارای رشد هستند این رونق سبب رشد صنایع بعدی شود. به طور مثال، رشد صنایعی نظیر خودرو، ساختمان و غیره که از فولاد استفاده می‌کنند، باعث رشد صنعت فولاد می‌شود ولی رشد صنعت فولاد لزوماً باعث رشد این صنایع نخواهد شد.

سرمایه‌گذاری‌های کلان و بلند مدت: همان طور که قبلاً نیز اشاره شد، وقتی در کشور جهتگیری به سمت صنایع خاصی باشد و سرمایه‌گذاری‌های کلان توسط دولت و یا بخش خصوصی در آن صورت گیرد، انتظار رشد آن صنعت و د نهایت قیمت سهام شرکت‌های فعال در آن وجود دارد.

تحولات تکنولوژی: سرعت تغییر تکنولوژی یکی دیگر از عوامل تاثیرگذار بر قیمت سهام شرکت‌ها است. این سرعت در صنایع مختلف با هم تفاوت دارد. به طور مثال، سرعت تغییر تکنولوژی در صنعت الکترونیک بسیار بیش‌تر از صنعت سیمان است و به همان نسبت می‌توان انتظار تغییرات سریع‌تر قیمت سهام شرکت‌های فعال در آن نسبت به صنعت سیمان داشت.

بازار رقابتی یا انحصاری: این تئوری که عمدتاٌ هر جا که انحصار باشد، حاشیه سود نیز بالا خواهد بود، از نظر داشت که این صنایع در حالت رقابتی، به تولید ادمه می‌دهند یا یک حالت انحصاری دارند؛ و در هر انحصاری، با ورود رقبای جدید انحصار شکسته شده و حاشیه سود آن صنعت نیز کاهش می‌یابد و سوددهی آن کم می‌شود. بنابراین باید در تحلیل صنعت به این نکته که آیا انحصار در صورت وجود در آینده نزدیک شکسته خواهد شد و یا نه، توجه شود.

مزیت نسبی و قیمت‌های جهانی: بی‌شک کشورهایی که در تولید کالاهای خاصی مزیت نسبی دارند، می‌تواندد ارزانتر از بقیه کشورها تولید کنند و بازارهای بیشتری را به خود اختصاص دهند. بر این اساس، با فرض وجود تعرفه‌ها و هزینه‌های حمل و نقل یکسان برای تمام کشورها، تولیدکنندگانی موفق خواهند بود که کالاهای خود را با قیمت‌های پایی‌تر و کیفیت بهتر عرضه کنند. بنابراین در تحلیل صنایع مختلف نیز باید قیمت‌های جهانی تولیدات آن صنعت و مقایسه آن با قیمت‌های داخلی را مد نظر قرار داد.


برای مشاهده بانک پایان نامه حسابداری و مقاله انگلیسی حسابداری و مقاله انگلیسی حسابداری با ترجمه فارسی ومقاله انگلیسی حسابداری علمی پژوهشی و مقاله انگلیسی حسابداری علمی ترویجی و مشاهده مقالات و پایان نامه های دسته بندی شده براساس موضوعات حسابداری می توانید به سایت پایان نامه و مقاله حسابداری مراجعه نمایید همچنین امکان ثبت سفارش پیش پروپزال، ترجمه مقاله ، پایان نامه ، مبانی نظری ، جمع آوری داده های شرکتهای بورسی و … در انتهای هر مقاله فراهم شده است. در قسمت پنل کاربری می توانید مقالات دانلود شده و سفارشات ثبت شده را پیگیری نمایید. به منظور استفاده هر چه بهتر از مطالب سایت حتما راهنمای سایت را مطالعه نمایید.


 

عوامل خرد یا درونی شرکت

مجموعه عواملی که به طور مستقیم در ارتباط با خود شرکت بوده و ناشی از تغییر و تحولات داخلی آن باشد را عوامل خرد یا درونی تاثیرگذار بر قیمت سهام می‌نامند که مهمترین آنها به شرح زیر می‌باشند:

قابلیت نقدشوندگی سهام: همواره سرمایه‌گذاران با توجه یه زمانبندی نیاز به نقدینگی، وجوه خود را به انواع سرمایه‌گذاری با قدرت نقدشوندگی مختلف تخصیص می‌دهند. این قابلیت به معنای فروش سریع اوراق بهادار و تبدیل به وجه نقد است و بدین معناست که سهامدار در هر زمان توانایی دستیابی به نقدینگی را داشته باشد. این قابلیت را می‌توان از مشخصه‌هایی همچون حجم معاملات شرکت، تعداد سهام معامله شده، دفعات معامله، تعداد خریدار و … شناسایی نمود. بازارهای ثانویه به منظور افزایش قابلیت نقدشوندگی، برای سرمایه‌گذاری‌ها را که اغلب به صورت بلند مدت هستند به ویژگی نقدشوندگی نزدیکتر کرده و در نتیجه اطمینان دست‌یابی سریع به وجه نقد حاصل آید. لبته باید در نظر داشت که بازار سهام شرکت‌هایی که طرح‌های بلند مدت دارند محدود بوده و این قابلیت ممکن است ایجاد نگردد. چرا که اگر چه بر اساس تئوری رجحان نقدینگی، سرمایه‌گذاری در طرح بلند مدت ممکن است سود بیشتری عاید سرمایه‌گذاران کند، ولی از آنجا که سرمایه‌گذاران تمایل دارند در صورت نیاز به نقدینگی، امکان تبدیل سریع سرمایه‌گذاری خود به وجه نقد را داشته باشند، ممکن است از بازار سرمایه‌گذاری در طرح بلند مدت خارج شده، به بازار کوتاه مدت با سود کمتر راضی باشند.

تعداد سهام در دست مردم: با افزایش سهام شناور آزاد، از طرفی امکان دست‌کاری قیمت سهام کاهش یافته و از طرف دیگر، قابلیت نقدشوندگی سهام نیز افزایش می‌یابد. چرا که سهام شناور، سهامی است که به طور بالقوه امکان داد و ستد آن وجود دارد و در دست نهادهل یا سازمان‌های خاصی بلوکه نشده است.

ترکیب سهامداران: سهامداران عمده مانند نهادها و سازمان‌های مختلف معمولاً با توجه به عملکردشان در حمایت از قیمت سهامشان در سال‌های قبل ارزیابی می‌شوند و سهامداران خرد وقتی که ترکیب سهامدار عمده یک شرک تغییر می‌کند، با توجه به عملکرد سهامدار جدید در گذشته به آن واکنش نشان می‌دهند.

میزان سود آوری و ثبات آن: مهمترین عامل در اثرگذاری بر قیمت سهام، سودآوری یک شرکت است و تمام عوامل ذکر شده به طور غیرمستقیم با واسطه سودآوربودن یا نبودن سهام بر قیمت آن تاثیر می‌گذارند. به طور مثال، وقتی که مدیر عامل یک شرکت عوض می‌شود، انتظار عملکرد خوب یا بد مدیر عامل و در نهایت سودآور بودن یا نبودن آن شرکت است که موجب تغییر قیمت سهام شرکت می‌شود و تغییر مدیر عامل، انتظارات سوددهی شرکت را تغییر خواهد داد.

سود شناسایی شده شرکت عمدتاً از محل سود عملیاتی و یا از محل سایر درآمدهای غیر عملیاتی است. به فرض اگر شرکتی در طی یک دوره بر اثر دوره بر اثر فروش بخشی از دارایی‌های خود، سود بالایی شناسایی کند، این امر از نظر تحلیل مالی یک شرکت اهمیتی ندارد و از نظر کارشناسان مالی رند رو به رشد سوددهی عملیاتی یک شرکت مهمترین عامل در ارزیابی آن است.

ابزار اصلی که توسط آن می‌توان سوددهی یک شرکت را به دست آورد، صورت‌های سود و زیان آن شرکت است و شرکت‌های بورسی ملزم به ارائه این صورت‌ها در دوره‌های سه، شش، نه و دوازده ماهه هستد.

عمده‌ترین قلم صورت سود و زیان، خالص فروش یا درآمد حاصل از خدمات است و نکته مهم دیگر در این صورت حساب، سود قبل از کسر مالیات است. این پارامتر نشان می‌دهد که از فروش شرکت پس از کسر هزینه‌های عملیاتی و تولید، چه میزان به عنوان سود و ارزش افزوده در شرکت باقی‌مانده است.

طرح‌های توسعه: وجود طرح‌های توسعه در شرکت می‌تواند نشان از رشد و پویایی شرکت داشته باشد. البته نباید فراموش کرد که طرح‌های توسعه که به منظور تعویض ماشین‌آلات فرسوده انجام می‌شود نسبت به طرح‌های توسعه که برای احداث خط احداث خط تولید جدید انجام می‌شود از اهمیت کمتری برخوردار است. معمولاً شرکت‌ها بعد از تاسیس یک رشد سریعی در سال‌های اولیه دارند و به تدریج که به مرحله بلوغ رسیدند رشد آنها سطحی بوده و به مرحله ثبات نسبی می‌رسند.

مدیریت: مدیران شرکت‌ها با توجه به سابقه و عملکرد آنها در گذشته ارزیابی می‌شوند. معمولاً این مدیران در بورس اوراق بهادار برای سهامداران شناخته شده هستند و با جابجایی آنها قیمت سهام شرکت‌ها نیز تغییر خواهد کرد.

از عوامل دیگر تاثیرگذار بر قیمت سهام می‌توان به مواردی همچون عمر شرکت و میزان استهلاک ماشین‌آلات، سابقه و اعتبار شرکت، روند قیمت سهم در گذشته، دعاوی حقوقی علیه شرکت، اطلاعات درون شرکت و شایعات نیز اشاره نمود.

پاسخ دهید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *